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In early 2020 the world economy is severely affected by the consequences of a novel coronavirus and the measures implemented to arrest its spreading. With the progressive diffusion around the globe, action designed to contain the disease are weighing on economic activity in an increasing number of countries and are adding to the significant negative impact on growth from the steep decline of production in China, where the virus originates. Our previous call for a gradual acceleration of global growth has been radically revised, and we now expect world output to decline in the first half of this year. Asia and Europe, where the diffusion of the virus has progressed most and the probability of disruptions of production through breaks in the value chains is particularly high, are currently especially affected. Commodity exporters are hit by a substantial decline in raw material prices. Even under optimistic assumptions about the progress of the disease, which would allow for a rapid recovery of activity in the second half of the year, and despite significant support from macroeconomic policies, we expect global growth to decline from 3.0 percent in 2019 to just 2.0 percent in 2020, the lowest rate of growth since the Great Recession in 2009. In our benign scenario of a swift normalization of conditions for economic activity, output would rise by 4 percent next year. Thus we have revised down our forecast from December down by 1.1 percentage points for 2020 and up by 0.6 percentage points for 2021.The risks for a stronger and more prolonged downturn in global growth are pronounced, especially in the case that the containment of the virus takes longer than assumed or the outbreak of the epidemic is repeated before effective drugs or vaccines are available. ; Die Weltwirtschaft ist zu Beginn des Jahres 2020 als Folge des neuen Corona-Virus und der zu seiner Eindämmung beschlossenen Maßnahmen stark unter Druck geraten. Zunächst brach die Produktion in China ein. Zu den davon ausgehenden negativen Wirkungen auf die Konjunktur in anderen Ländern kommen mit der zunehmenden globalen Ausbreitung des Virus inzwischen mehr und mehr auch anderswo negative Auswirkungen auf Produktion und Nachfrage durch seuchenpolitische Maßnahmen und die Verunsicherung von Konsumenten und Investoren. Statt mit einer allmählichen Belebung der Weltkonjunktur rechnen wir nun damit, dass die globale Produktion im ersten Halbjahr dieses Jahres sinkt. Besonders stark sind die negativen Effekte in Asien und in Europa, wo die Verbreitung des Virus besonders weit fortgeschritten ist und das Potenzial von Produktionsausfällen durch gestörte Lieferketten vergleichsweise groß ist. Erhebliche Einbußen sind angesichts stark gesunkener Rohstoffpreise auch für die auf Produktion und Export von Rohstoffen spezialisierten Länder zu erwarten. Selbst unter optimistischen Annahmen über den weiteren Verlauf der Epidemie, bei denen mit einer wieder anziehenden Konjunktur im zweiten Halbjahr zu rechnen ist, und trotz expansiver wirtschaftspolitischer Maßnahmen dürfte die Zuwachsrate der Weltproduktion im Jahr 2020 insgesamt von 3,0 Prozent auf 2,0 Prozent zurückgehen und die geringste Zunahme seit der Großen Rezession 2008/2009 verzeichnen. Im kommenden Jahr ergibt sich in dem günstigen Szenario einer zügigen Normalisierung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ein Produktionsanstieg von 4 Prozent. Damit haben wir unsere Prognose vom Dezember für 2020 drastisch (um 1,1 Prozentpunkte) verringert, für 2021 dagegen um 0,6 Prozentpunkte erhöht. Das Risiko einer noch stärkeren und nachhaltigeren Abschwächung der weltwirtschaftlichen Dynamik ist erheblich, insbesondere wenn die Eindämmung des Virus länger dauert als unterstellt oder es zu wiederholten Ausbrüchen kommt, bevor wirksame Medikamente oder Impfstoffe bereitstehen.

In the second quarter of 2017, global output has reaccelerated after a somewhat muted start into the year. For the first time in a number of years, there is substantial economic momentum in almost all major economies at the same time. We expect world GDP growth on a PPP basis to rise to 3.7 percent and 3.8 percent in 2017 and 2018, respectively, up from a meagre 3.2 percent last year, representing an upward revision from our June forecast by 0.1 percentage points for both years. For 2019 we expect a deceleration of global growth to 3.6 percent. ; Nach einem etwas verhaltenen Start in das Jahr hat die Weltproduktion im zweiten Quartal 2017 wieder angezogen. Die Konjunktur ist seit längerer Zeit zum ersten Mal in nahezu allen großen Volkswirtschaften gleichzeitig aufwärts gerichtet. Nach lediglich 3,2 Prozent im vergangenen Jahr wird sich die Zuwachsrate des globalen Bruttoinlandsprodukts, gerechnet auf Basis von Kaufkraftparitäten, in den Jahren 2017 und 2018 auf 3,7 bzw. 3,8 Prozent erhöhen. Unsere Prognose vom Juni haben wir sowohl für 2017 als auch für 2018 um jeweils 0,1 Prozentpunkte erhöht. Allerdings hat die asynchrone Entwicklung der Weltkonjunktur in den vergangenen Jahren nicht nur das Tempo der weltwirtschaftlichen Expansion gedämpft, sondern auch dazu geführt, dass sich die großen Volkswirtschaften derzeit in sehr unterschiedlichen Phasen des Konjunkturzyklus befinden. Von daher wird es wohl nicht zu einem anhaltenden kräftigen weltwirtschaftlichen Aufschwung kommen, wie er sich etwa vor der globalen Finanzkrise entwickelte. Für 2019 erwarten wir eine Verlangsamung der weltwirtschaftlichen Expansion auf 3,6 Prozent. Wirtschaftspolitische Risiken, die mit dem Regierungswechsel in den Vereinigten Staaten verbunden wurden, sind angesichts der erkennbaren Probleme bei der Umsetzung von Wahlversprechen in den Hintergrund getreten. Risiken für die Prognose resultieren derzeit vor allem aus den politischen Unwägbarkeiten und möglichen Problemen im Zusammenhang mit der anstehenden Normalisierung der Geldpolitik.

Growth in the world economy slowed somewhat during 2004 as the US, China and Japan all approached full capacity, and the second and the third quarters of 2004 saw relatively lower growth in these economies. We anticipate that with well managed macroeconomic policies growth should slow as any economy reaches full capacity, but we do not see these developments as signs indicating a sustained and noticeable slowing of the world economy. We expect that world growth will slow from a peak of 4.5 per cent in 2004 to around 4 per cent in 2005 and 2006. Growth appears to be robust in Latin America and in the former Soviet Republics, and domestic demand appears to be strong in the majority of members of OPEC. Growth in the Euro Area slowed noticeably in the third quarter of 2004, partly as a result of the impact of the sharp rise in the oil price, which also affected growth in other regions, but there is mounting evidence that domestic demand is weak. Our estimates of the output gap in the US, the Euro Area, Japan and China suggest that there is only limited spare capacity available in the world economy, and that much of it is located in Europe. Given this, we anticipate that global inflationary pressures will not moderate and that OECD inflation will rise from less than 2 per cent in 2002 and 2003 to above 2 per cent in 2005 and 2006.

Cover -- Title -- Copyright -- Contents -- List of figures -- List of tables -- Preface -- 1 The global view -- Part I The World Goods and Factor Markets and Economic Growth -- 2 The world product markets -- 3 The factor markets in the world economy -- 4 Growth processes in the world economy -- Part II Monetary and Financial Markets -- 5 Global money and currency markets -- 6 Financial crises -- 7 Currency crises -- 8 How to prevent a monetary-financial crisis -- Part III Regional Dimensions of the World Economy -- 9 Developing countries -- 10 The transformation countries -- 11 Regional integration in the world economy -- 12 The European Union -- Part IV National Economic Policy versus a World Economic Order -- 13 National protectionism versus worldwide free trade -- 14 Locational competition -- 15 Using the national and global environment -- 16 An institutional order for the world economy -- References -- Index

Prospects for the world economy now appear bleaker than they have for more than five years, with the growth of output and trade having begun to slow in all regions. GDP growth in the OECD area is expected to slow particularly strongly this year. During the emerging markets crises of 1997 and 1998 the downturn in the world economy was driven by events outside the major industrialised economies, and a combination of the automatic stabilisers of the market mechanism and the prompt action of the monetary authorities ensured that the phase of strong growth was not interrupted. The current conjuncture is different, in that the origins of the slowdown appear to be within the OECD region, and they are difficult to offset with policy and hard for market-based stabilisers to absorb. The slowdown in production, trade and investment in information technology related industries is at the core of the problems facing policy makers, and their tools are not well adapted for dealing with cycles driven by specific industries.

•The most likely outlook for the world economy in 1999 is a marked slowdown, with growth slackening in the OECD from 2.4 to 1.8 per cent.•But there is also a high probability that further shocks to financial markets could induce a full blown recession in the US and a substantial reduction in European growth.•Sharp and swift cuts in interest rates are needed to avert this danger.•The ECB could cut rates by half a percentage point without compromising its inflation goals.